流动性:“钱紧”难成“钱荒”

17日,央行并未降低公开市场操作力度,连续第五日实施流动性净投放。显然,央行希望尽快平息短期货币市场波动,并缓和市场对于货币政策及流动性走向日益谨慎的情绪。主要回购利率涨势放缓,则显示央行的行动正在产生效果。然而,在近期经历多次收紧之后,流动性能否真正恢复以往常态,市场参与者对此似乎缺乏信心。

  分析人士指出,低超储率埋下的流动性波动隐患并未得到根除,当前依靠央行投放“短钱”和“贵钱”维系的供求弱均衡格局,很容易受到冲击,跨境资本流动、季节性因素及货币政策预期变化等都可能成为未来流动性再度收紧的导火索。年底阶段资金面仍易紧难松,不过,央行维稳立场未变,“钱紧”难成“钱荒”,市场机构应理性看待和主动适应流动性的边际变化。

  净投放未放松

  17日早间,央行开展了两品种共2250亿元逆回购操作,包括1400亿元7天期和850亿元14天期;当日有1300亿元逆回购到期回笼,故实现净投放950亿元,为本月11日以电玩街机捕鱼攻略来央行公开市场操作连续第五次净投放。

  与上一日相比,17日,央行逆回购交易量增加850亿元,净投放规模增加400亿元。16日,央行通过公开市场操作净投放短期流动性550亿元,另外,央行当日对18家金融机构开展MLF操作共302021年期1225亿元。这已是本月以来央行第二次开展MLF操作。本月3日,央行对21家金融机构开展了两个期限共4370亿元的MLF操作。至此,本月央行已开展7390亿元MLF操作,远超过本月1150亿元的MLF到期量。

  尽管前日再次开展MLF操作,向银行体系注入了大额流动性,但是,17日央行并没有因此放松公开市场操作,净投放量还有所放大,显示了其平抑短期货币市场波动、安抚市场紧张情绪的意图。

  “在持续数日的公开市场净投放仍未能扭转流动性趋紧局面之后,央行显然希望通过加频加量的流动性投放,尽快平息货币市场波动,以避免市场悲观预期进一步发酵。”一位银行交易员如此表示。

  据统计,自本月11日以来,央行已累计开展逆回购操作9300亿元,实现净投放4700亿元;另通过MLF操作净投放1870亿元。

  调控渐显效预期仍谨慎

  17日,银行间市场,主要回购利率涨势放缓,长期限品种掉头回落,显示央行的努力正在产生效果。

  当日早间公布的Shibor仍全线走高。其中,隔夜Shibor涨0.2bp至2.259%,7天Shibor涨0.8bp至2.436%,充当债券定价基准的3个月Shibor大涨2bp至2.9325%,至最近四个月高位。

  回购利率方面,昨日银行间存款类机构债券质押式回购利率基本止涨,其中隔夜回购加权利率持稳于2.29%,7天回购利率也在2.56%位置企稳,跨月的14天和21天、1个月回购利率分别回落11bp、15bp和15bp,跨年的3个月回购利率小涨约2bp至3.31%。

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